電競真不賺錢了韓媒：SK集團出售T1經(jīng)營權(quán)，美國康卡斯特有望接手
以Faker李相赫選手為核心、擁有全球粉絲群的世界頂級電競戰(zhàn)隊T1已啟動經(jīng)營權(quán)出售事宜。由于最大股東SK Square與第二大股東美國康卡斯特之間相互持有的股份優(yōu)先購買權(quán)將于年內(nèi)到期，目前雙方正在就康卡斯特收購SK Square所持股份的方案進行討論。
31日，據(jù)投資銀行（IB）業(yè)界消息，T1母公司SK電信CST1的最大股東SK Square（持股55.4%）與第二大股東康卡斯特（持股34.3%）已開始討論經(jīng)營權(quán)出售事宜。SK Square與康卡斯特擁有相互的股份優(yōu)先購買權(quán)，業(yè)界普遍認為康卡斯特收購SK Square股份的可能性較高。康卡斯特是NBC環(huán)球的母公司，也是全球最大的有線電視運營商和美國第二大互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商。
價格是關(guān)鍵。美國經(jīng)濟雜志《福布斯》以2022年為基準，將T1的企業(yè)價值評估為約2900億韓元。以此計算，SK Square所持股份的價格約為1600億韓元。但在時隔3年的當下，實際出售價格可能會大幅度超過這一數(shù)字。因為T1的銷售額在2023年和2024年實現(xiàn)了爆發(fā)式增長，凈虧損規(guī)模也有所縮減，對其企業(yè)價值進行重新評估的因素非常充分。有觀點認為T1的企業(yè)價值可達5000億韓元，在此情況下，SK Square所持股份的價值將升至2770億韓元。預計最終出售價格將在T1不穩(wěn)定的財務(wù)結(jié)構(gòu)與未來成長性之間的激烈博弈后確定。
如今的T1誕生于2019年SK電信與康卡斯特的合作。2021年，SK電信實施人事拆分后，T1的最大股東變更為投資專業(yè)公司SK Square。此后，T1呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長態(tài)勢。根據(jù)2024年底的合并審計報告，T1去年的銷售額為509億韓元，較2023年的345億韓元激增47.5%，與2020年（132億韓元）相比，增長了近4倍。尤其在海外市場的表現(xiàn)尤為突出，除北美外的亞洲市場銷售額從2023年的25億韓元增至去年的76億韓元，增長了3倍；同期歐洲市場銷售額也從8億韓元增至19億韓元，增長了兩倍多。IB業(yè)界的一位相關(guān)人士表示，“這樣的全球收益結(jié)構(gòu)證明T1已超越韓國本土，在全球市場建立起了具有影響力的強大品牌，這對康卡斯特這樣的全球媒體企業(yè)來說頗具吸引力。”
不過，盈利性的確保仍是需要解決的課題。T1自成立以來，從未實現(xiàn)過年度盈利，去年也有92億韓元的營業(yè)虧損。這是由于維持世界頂級水平的選手陣容產(chǎn)生了巨額費用。根據(jù)審計報告，去年僅“戰(zhàn)隊運營費用”一項就支出了247億韓元，其中包括選手的高額年薪和訓練設(shè)施運營費用等。據(jù)悉，僅Faker李相赫選手的年薪就超過70億韓元。
這種長期的虧損結(jié)構(gòu)嚴重惡化了財務(wù)健康狀況。截至去年底，T1的負債比率高達2126%。從2023年底的274%在一年內(nèi)飆升近8倍，這被解讀為財務(wù)風險大幅上升的強烈信號。
當然，也能看到一些積極信號。歸屬于母公司股東的凈虧損規(guī)模從2023年的130億韓元降至去年的63億韓元，縮減了一半以上。這意味著盡管公司仍處于虧損狀態(tài)，但最大股東承擔的虧損規(guī)模大幅減少，這可以被解讀為隨著銷售額的快速增長，抵消了部分固定成本壓力，這是財務(wù)結(jié)構(gòu)有望改善的積極信號。IB業(yè)界的一位相關(guān)人士表示，“正在推進資產(chǎn)重新平衡的SK Square與康卡斯特在年內(nèi)將達成何種協(xié)商結(jié)果值得關(guān)注，這將取決于雙方對T1價值的評估。”